Lettre d'investissement - Perspectives et positionnement du portefeuille

À l’aube de 2026, le contexte économique évolue rapidement, tant aux États-Unis qu’au Canada. Bien que les statistiques d’emploi demeurent solides en apparence, la tendance sous-jacente de la création d’emplois s’affaiblit nettement. Au Canada, des taux d’intérêt élevés, un endettement important des ménages et le ralentissement de l’investissement des entreprises freinent de plus en plus l’embauche et la progression des salaires. Parallèlement, les avancées rapides en intelligence artificielle accélèrent les gains de productivité, permettant aux entreprises d’augmenter leur production avec moins de main-d’œuvre. La majorité de l’élan d’embauche restant, de part et d’autre de la frontière, est désormais concentrée dans le secteur de la santé, tandis que les conditions générales du marché du travail continuent de s’assouplir.

 

Les consommateurs américains et canadiens font preuve d’une prudence accrue, ce qui se reflète dans des habitudes de consommation favorisant les détaillants à bas prix, tels que Dollar General aux États-Unis et Dollarama au Canada. Ce comportement de fin de cycle renforce la nécessité d’une approche d’investissement plus défensive et sélective.

 

En ce qui concerne les grandes capitalisations technologiques américaines, communément appelées les « Magnificent Seven », notre approche demeure volontairement sélective. Nous concentrons notre exposition principalement sur Alphabet et Amazon, que nous considérons comme nos deux titres préférés en raison de la qualité de leurs modèles d’affaires, de la solidité de leurs flux de trésorerie et de leur potentiel de croissance à long terme.

En tant que gestionnaires de portefeuille, nous appliquons un processus rigoureux de diligence raisonnable, appuyé par un accès à des recherches institutionnelles de calibre mondial. Nous évitons délibérément les produits financiers détenus ou distribués par les banques, afin de préserver une indépendance totale dans nos recommandations et de maintenir un haut niveau d’objectivité dans la gestion de vos actifs.

 

Les risques géopolitiques demeurent élevés. La concurrence stratégique dans l’Arctique, les tensions persistantes au Moyen-Orient et le retour attendu de l’offre pétrolière vénézuélienne au cours des 18 à 24 prochains mois devraient maintenir une forte volatilité sur les marchés mondiaux et continuer de peser sur le secteur de l’énergie.

 

À l’horizon 2026, nous croyons que les principaux thèmes d’investissement seront dominés par la défense et l’aérospatiale, les technologies spatiales et avancées — les introductions en bourse attendues de SpaceX et Anthropic cet été constituant d’importants catalyseurs de valorisation — ainsi que par l’or, les métaux précieux et les sociétés de ressources, en particulier l’argent.

 

Au sein du secteur aurifère, nos positions privilégiées comprennent Agnico Eagle, Newmont, Lundin Gold et Alamos Gold, que nous jugeons offrir une combinaison attrayante de solidité financière, de qualité opérationnelle et d’effet de levier sur la hausse du prix de l’or. Certaines sociétés canadiennes, notamment MDA Space, Telesat et Kraken Robotics, sont également bien positionnées pour bénéficier de ces tendances.

À l’inverse, le secteur de l’énergie devrait sous-performer, tandis que le dollar américain devrait demeurer sous pression au moins jusqu’aux élections de mi-mandat aux États-Unis en novembre.

 

Votre portefeuille demeure positionné pour traverser cet environnement avec une discipline axée sur la gestion du risque, la préservation du capital et la création de valeur à long terme